Industria química china: las políticas contra la involución difícilmente resuelven el dilema del exceso de capacidad.

En 2025, los altos dirigentes de China adoptaron la «anti-involución» como eje central de su política industrial, tratando de reconfigurar la competitividad manufacturera mediante la reducción del exceso de capacidad y la contención de la inversión indiscriminada. Sin embargo, para la industria química, un sector de activos intensivos, ciclos marcados y altamente fragmentado, la implementación de la política enfrenta numerosos obstáculos. Los últimos datos indican que la industria química no solo no ha salido del valle gracias al impulso de la política, sino que, acosada por la débil demanda y el exceso de oferta, se ha sumido en un período de ajuste aún más profundo.

Según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas de China el 27 de noviembre, en los primeros diez meses de 2025, el beneficio total de las empresas industriales por encima del tamaño designado alcanzó los 827.000 millones de dólares, un ligero aumento interanual del 1,9%; sin embargo, el beneficio del sector de materias primas químicas y productos químicos cayó un 5,4% interanual, registrando solo 43.000 millones de dólares. El crecimiento del beneficio del sector químico quedó claramente por detrás del conjunto del mercado, lo que refleja nítidamente la posición en contra del viento en la que se encuentra la industria.

El impulsor directo de la caída de los beneficios es la continua contracción de los precios. Un informe de investigación de Cinda Securities señala que el índice de precios de los productos químicos de China ha caído durante tres años consecutivos, con una disminución acumulada cercana al 36%. El analista Zhang Yansheng opina que este colapso de precios se origina en dos contradicciones estructurales: en primer lugar, el exceso de capacidad que existe desde hace tiempo en el mercado de productos químicos clave; en segundo lugar, la desaceleración del crecimiento económico y el profundo ajuste del sector inmobiliario, que han provocado una pérdida de impulso en la demanda aguas abajo. Aunque en 2025 el crecimiento de los proyectos químicos en construcción se ha moderado, la escala absoluta de inversión sigue aumentando, lo que indica que el ciclo de capacidad está lejos de tocar fondo.

Para hacer frente al exceso de capacidad en todo el sector, Pekín propuso en marzo la acción de «anti-involución», alentando a las empresas a reducir la producción y posponer la construcción de nuevas plantas. La política infundió cierta confianza en el mercado: tras los acuerdos de reducción de producción de los principales fabricantes, en noviembre el precio de la caprolactama subió alrededor de un 5% respecto al mes anterior; el índice de coyuntura de la industria, elaborado por la Federación de la Industria Química y del Petróleo de China, también repuntó de 98,43 en agosto a 99,79 en octubre. Sin embargo, esta recuperación solo duró dos meses, y en noviembre el índice volvió a caer a 97,21, en zona de contracción.

«La "anti-involución" es mucho más compleja que un eslogan», afirmó Qiu Dengke, secretario general de la Asociación de la Industria de Nuevas Energías de Guangzhou y experimentado analista químico. «En un segmento de mercado compuesto por miles de pequeñas y medianas empresas, ninguna está dispuesta a recortar voluntariamente su producción y ceder su cuota de mercado a otras». Lo que es más crítico, los gobiernos locales carecen de incentivos para la implementación. Como principales ejecutores de la política, los gobiernos locales, bajo la presión de los ingresos fiscales y el empleo, suelen mostrarse reacios a aplicar recortes de producción forzosos —esto constituye un obstáculo institucional profundo para la aplicación de la política de «anti-involución».

De cara a 2026, los fundamentales de la industria química siguen sin invitar al optimismo. El mercado inmobiliario nacional continúa deprimido, lo que frena la demanda de productos químicos básicos como materiales de construcción y recubrimientos; por el lado de las exportaciones, a medida que la cuota de los productos químicos chinos en el mercado mundial sigue ampliándose, el proteccionismo comercial está ganando fuerza. Qiu Dengke pronostica que las investigaciones antidumping y las exigencias de compra local contra los productos químicos chinos serán más frecuentes, y el entorno de las exportaciones podría deteriorarse aún más.No todos los sectores carecen de destellos. Impulsada por la cadena industrial de las "tres nuevas industrias", la demanda de materiales químicos utilizados en vehículos eléctricos, baterías de almacenamiento de energía, módulos fotovoltaicos y fibras de alto rendimiento creció más de un 8% en 2025; las estadísticas del Centro de Información Química de China también confirman esta tendencia. Sin embargo, Qiu Dengke advierte: "La capacidad de producción de nuevos materiales químicos se está expandiendo a un ritmo sin precedentes; si no se establecen mecanismos de restricción severos y punitivos, esta nueva pista podría repetir en dos años el guion del exceso de oferta de los productos químicos tradicionales".

La difícil situación de la industria química china es, en esencia, un pulso entre la actualización industrial y el antiguo modelo de crecimiento. La política contra la involución ha dado en el punto clave del problema, pero en la ejecución se ve limitada por la triple realidad de un mercado fragmentado, la pugna entre regiones y la insuficiencia de la demanda. A corto plazo, las medidas administrativas solo pueden sostener temporalmente los precios, pero difícilmente revertirán el dolor prolongado de la eliminación de la capacidad excedente. Para la industria química china, la verdadera salida quizás no radica en "cómo reducir la producción", sino en "cómo actualizarse": mediante la innovación tecnológica, las fusiones y adquisiciones y una distribución globalizada, remodelar su posición en la cadena de valor química mundial. Y esto está destinado a ser una guerra prolongada que requiere tiempo.