中国化学業界の構造的困難：生産能力削減も需要の低迷と世界的な対抗措置には敵わない

中国化学業界は今、構造的なジレンマに陥っている。政府が「反内巻き（過当競争の抑制）」を掲げ生産能力削減を推進する一方で、業界の利益は減少を続け、生産能力拡大のサイクルがまだ終わっていないという厳しい現実がある。国家統計局が2025年11月に発表したデータによると、規模以上工業企業の1～10月の利益総額は前年同期比1.9%増加したが、化学原料・化学品製造業の利益は前年同期比5.4%減少し、約430億ドルとなった。信達証券の調査によると、化学製品価格指数は3年連続で下落し、累積下落率は約36%に達し、企業の収益性を直接的に圧迫している。

生産能力過剰の根源：投資サイクルと需要のミスマッチ

信達アナリストの張燕生氏は、利益の減少を2つの要因に帰している。主要な化学市場における持続的な生産能力過剰と、経済成長の鈍化や不動産市場の長期低迷による需要の減退である。中信証券の基礎化学データによると、2021年から2024年にかけて中国の化学産業の固定資産投資は急増し、2025年には建設中のプロジェクトの伸びは鈍化したものの、総資産は依然として増加しており、生産能力拡大サイクルは完全には終了していないことを示している。この投資の慣性は、地方政府が税収や雇用に依存していることに一部起因しており、中央政府が生産能力削減を呼びかけても、地方レベルでの実行にはしばしばためらいが伴う。

反内巻き政策の短期的効果と長期的限界

2025年3月、中国の指導部は反内巻き政策を打ち出し、企業に生産量の抑制と新規工場建設の中止を促した。当初は一部のセグメントで明るい兆しも見られた。S&P Global Commodity Insights傘下のPlattsのデータによると、カプロラクタム（ナイロン中間体）の価格は11月に約5%上昇した。これは主要メーカーが生産を20%削減することに合意したためである。中国石油化学工業連合会が作成する業界景況指数も、8月の98.43から2カ月連続で上昇し、10月には99.79となった（100を下回ると縮小、上回ると拡大を示す）。しかし、11月には再び97.21に低下した。

広東新能源産業協会の邱登科事務局長は次のように指摘する。「反内巻きは言うは易く行うは難し。数千の中小企業が支配するセグメントでは、進んで生産を減らして市場シェアを譲るメーカーはほとんどいない。」業界団体の呼びかけへの反応は限定的であり、地方政府も税収や雇用の観点から厳格な生産能力削減措置を執行することに消極的である。

輸出は世界的な反発圧力に直面

2026年に向けて、邱氏は基本的な状況が改善するとは考えにくいと述べている。不動産市場は依然として低迷しており、外国政府や企業は中国の化学製品輸出の急増に対する警戒を強めている。彼は、反ダンピング調査や現地調達要件の増加を予想している。中国の化学製品はコスト優位性をもって世界市場に大量に流入しており、EUやインドを含む多くの貿易相手国に懸念を引き起こしており、貿易摩擦のリスクは高まっている。

新エネルギー材料：短期的な成長の裏にある懸念

すべての分野が暗いわけではない。すべての分野が暗澹としているわけではない。電気自動車、固定式蓄電、太陽光発電、高性能繊維に使用される化学品や材料は、依然として力強い成長を維持している。中国国家化工情報センターの推計によると、2025年にはこうした先端材料の需要増加率は8%を超える見込みだ。しかし、邱登科氏は、たとえこれらの新興分野であっても、構造的な問題の影から逃れることは難しいと警告する。「新能源化学材料の生産能力は急速に拡大しています。政府が厳しい、あるいは懲罰的な措置で無謀な投資を抑制しなければ、この分野もすぐに供給過剰に陥るでしょう。」

この懸念は的外れではない。過去数年間、中国の太陽光発電やリチウム電池などの産業チェーンは、「爆発的な成長→深刻な供給過剰→価格競争→業界再編」というサイクルを何度も経験してきた。今、化学業界の新素材分野も同じ轍を踏みつつあり、企業は我先にと殺到し、投資規模は急激に膨張し、需要の伸びは将来鈍化する可能性がある。

グローバルサプライチェーンの再編下における中国化学業界のポジショニング

よりマクロな視点から見ると、中国化学業界の問題は周期的なものだけでなく、構造的なものでもある。グローバルサプライチェーンは「チャイナ・プラス・ワン」や「デリスキング」の調整を経ており、多国籍企業は生産拠点の分散を模索し、インドや東南アジアなどの化学生産能力も急速に拡大している。中国の化学製品輸出が直面しているのは、貿易障壁だけでなく、競合他社の台頭でもある。同時に、国内の産業高度化にはより高付加価値のファインケミカルや特殊材料が必要とされているが、現在の供給過剰は主に基礎化学品や汎用材料の部分に集中している。

今後数年間、中国化学業界は「規模主導」から「イノベーション主導」へと転換し、技術向上と差別化競争によって難局を打開する必要がある。反内巻き政策は短期的には効果を発揮しにくいが、長期的には市場の淘汰と政策指導の相互作用が業界の方向性を決定するだろう。新能源材料は成長の原動力となるが、低レベルの投資を繰り返せば、次の供給過剰を早めるだけだ。

• 参考資料：
• Chemical & Engineering News, “China’s chemical makers face headwinds despite push to cut capacity” (2026)
• 原文URL: https://cen.acs.org/business/Chinas-chemical-makers-face-headwinds/104/web/2026/01