صادرات التكنولوجيا الفائقة تدفع توسع التصنيع الصيني، بينما يبرز ضعف الطلب المحلي التباين الهيكلي.

بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) لقطاع التصنيع في الصين لشهر يونيو 2026 تؤكد مرة أخرى اتجاهاً: تحت دفع موجة الاستثمار العالمية في الذكاء الاصطناعي وتحول الطاقة الخضراء، أصبح قطاع التصنيع عالي التقنية في الصين المحرك الأساسي للنمو الاقتصادي، لكن ضعف الاستهلاك المحلي وقطاع العقارات يكشف عن تفاقم التفاوت الهيكلي في الاقتصاد.

وفقًا للبيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء في 30 يونيو، سجل مؤشر PMI الرسمي للتصنيع لشهر يونيو 50.3 نقطة، مرتفعًا من 50.0 نقطة في مايو، متجاوزًا توقعات الاقتصاديين البالغة 50.1 نقطة، عائدًا إلى منطقة التوسع. يعود هذا النمو بشكل أساسي إلى الأداء القوي لقطاع التصنيع للمعدات عالية التقنية - حيث ارتفع مؤشر PMI لهذا القطاع إلى 53.5 نقطة، وهو أعلى بشكل ملحوظ من مستوى التصنيع العام. من بين المؤشرات الفرعية، ارتفع مؤشري الإنتاج والطلبات الجديدة إلى 51.4 و51.2 نقطة على التوالي، فيما عاد مؤشر طلبات التصدير الجديدة إلى 50.1 نقطة، مما يشير إلى انتعاش الطلب الخارجي.

الذكاء الاصطناعي والطاقة الجديدة: المحركان التوأمان لنمو الصادرات

القوة الدافعة الأساسية لتوسع مؤشر PMI هذا تأتي من الطلب التقني الخارجي. أشار جوليان إيفانز-بريتشارد، رئيس قسم الاقتصاد الصيني في شركة "كابيتال إيكونوميكس"، إلى أن الطلب الخارجي والطلب على التقنيات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي هما المحركان الرئيسيان للنمو في يونيو، بينما لا تزال خدمات العقارات تعاني. في ظل سباق التسلح العالمي في الذكاء الاصطناعي، تستقبل الصين، باعتبارها قاعدة إنتاج للمكونات الإلكترونية الرئيسية وأجهزة الخوادم، طلبات كبيرة من الولايات المتحدة وأسواق أخرى. بالإضافة إلى ذلك، يستمر تصدير معدات الطاقة المتجددة (الطاقة الشمسية، تخزين الطاقة) والسيارات الكهربائية بقوة، مما يؤدي إلى رفع معدلات استخدام الطاقة الإنتاجية في الصناعات التحويلية الأولية ذات الصلة.

من الجدير بالذكر أن إجراءات التخزين المسبق للمستوردين الأمريكيين قبل انتهاء صلاحية الإعفاء الجمركي بموجب المادة 122 (في يوليو) وبعد لقاء القمة الصينية الأمريكية، قد رفعت بيانات التصدير قصيرة الأجل بشكل أكبر. تتوقع جياو هونغ، الخبيرة الاقتصادية الصينية في بنك أوف أمريكا، أن يصل نمو صادرات الصين في عام 2026 إلى 15%، مدعومة بشكل أساسي بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة والطلب على السيارات الكهربائية. ومع ذلك، فإن استدامة تأثير "التصدير المسبق" موضع شك - فبمجرد أن تفرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية إضافية على سلع معينة بموجب المادة 301، قد تواجه سلسلة التصدير إعادة هيكلة.

ضعف الطلب المحلي: السلع الاستهلاكية والعقارات يثقلان التعافي الشامل

على النقيض الحاد من حرارة قطاع التقنية العالية، سجل مؤشر PMI للصناعات التحويلية للسلع الاستهلاكية 50.2 نقطة فقط، متوقفًا تقريبًا عند نقطة التوسع الحرجة. في مايو، انخفضت مبيعات التجزئة لأول مرة في ثلاث سنوات، وفي يونيو، اتسع نطاق انخفاض أسعار المنازل الجديدة، واستمر الاستثمار العقاري في الانكماش - إذ تراجع مؤشر الأعمال لقطاع البناء والتشييد في يونيو إلى 49.0 نقطة، وظل في منطقة الانكماش لعدة أشهر. يعكس هذا ضعف ثقة المستهلكين المحليين، وركود الطلب على الائتمان، وجمود التعديل العميق في قطاع العقارات.

"لقد انتهى أمل إعادة التوازن"، قالت جياو هونغ. إن الجمع بين الصادرات القوية والطلب المحلي الضعيف يعني أن تعافي قطاع التصنيع الصيني يعتمد بدرجة عالية على الدورة الخارجية. بمجرد أن يبرد الطلب العالمي أو تتصاعد الحواجز التجارية، ستبرز مشكلة الفائض في الطاقة الإنتاجية مرة أخرى. قال اقتصاديون في "نومورا سيكيوريتيز" إن أرباح الشركات حالياً تتركز في المواد الخام الأولية ومجالات الذكاء الاصطناعي والطاقة الجديدة، بينما تواجه الصناعات التحويلية السفلى (مثل المنسوجات والأثاث والمعدات العامة) ضغوطاً مزدوجة من تقلص التكاليف ونقص الطلبات.إعادة هيكلة الصناعة: من "مصنع العالم" إلى "قاعدة تصدير التكنولوجيا"

تُعد بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر يونيو نافذة لمراقبة التحول والتطوير الصناعي في الصين. يستمر مؤشر PMI لصناعات تصنيع المعدات عالية التقنية (معدات الاتصالات، وأجهزة الكمبيوتر، والمعدات الإلكترونية، والمعدات المتخصصة) في التفوق، مما يعكس تحول الصين من التصنيع التقليدي كثيف العمالة إلى التصدير كثيف رأس المال والتكنولوجيا. إن توسع الإنتاج في مجالات مثل ألياف الكربون، والروبوتات الصناعية، وأشباه الموصلات المتقدمة لا يمثل فقط تحقيق الاستقلالية في سلسلة التوريد المحلية، بل يعيد أيضًا تشكيل تقسيم العمل في سلسلة التوريد العالمية للتكنولوجيا الفائقة. يُعد خط إنتاج ألياف الكربون لشركة Zhongfu Shenying في ليانيونقانغ، وخط تغليف رقائق الذكاء الاصطناعي في شنتشن، أمثلة ممثلة لهذا الاتجاه.

ومع ذلك، يجلب هذا التحول أيضًا مواطن ضعف جديدة: إذا وسعت الولايات المتحدة ضوابط تصدير التكنولوجيا أو نطاق التعريفات الجمركية المفروضة على الصين، فقد تتعرض صادرات التكنولوجيا الفائقة الصينية لصدمة "الاختناق" (卡脖子). لقد أجبرت القيود المفروضة على معدات أشباه الموصلات في الفترة 2023-2025 الشركات الصينية على تسريع عملية الإحلال المحلي، لكن الرقاقات الأساسية والبرامج عالية الجودة لا تزال تعتمد على الواردات. يتحول محور السياسة الصناعية من "التوسع في الحجم" إلى "الارتقاء بالجودة" – في النصف الأول من عام 2026، زاد الدعم المالي المركزي من الإعانات الموجهة والإعفاءات الضريبية في المجالات المتعلقة بـ "القوى الإنتاجية الجديدة" (新质生产力)، لكن استخدام أدوات التحفيز الإجمالي ظل حذرًا.

توقعات السياسات: دعم موجه ومواجهة المخاطر

لم تطلق القيادة الصينية حتى الآن إجراءات تحفيز كبيرة للطلب. يعتقد الاقتصاديون عمومًا أن احتمالية خفض أسعار الفائدة أو نسبة الاحتياطي الإلزامي على المدى القصير منخفضة. تتوقع Goldman Sachs أن الضغوط المالية ستدفع الحكومة إلى تسريع وتيرة إصدار السندات لتعزيز الدعم الإضافي؛ وإذا كان نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث أقل من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى بدء مزيد من التيسير. على صعيد السياسة النقدية، يميل البنك المركزي إلى استخدام أدوات هيكلية (مثل إعادة الإقراض للابتكار التكنولوجي، وأدوات دعم خفض الكربون) لتوجيه التمويل بدقة إلى قطاع التصنيع عالي التقنية، بدلاً من الإغراق الكامل بالسيولة.

• بالنسبة للمستثمرين ومديري سلاسل التوريد، تستحق الإشارات التالية الاهتمام:
• هيكل الصادرات: ستصبح خوادم الذكاء الاصطناعي، وبطاريات الليثيوم، والوحدات الكهروضوئية الركائز الثلاث الرئيسية للصادرات الصينية، لكن يجب متابعة نتائج التحقيق بموجب القسم 301 من قانون التجارة الأمريكي وتطورات الرسوم التعويضية للاتحاد الأوروبي.
• انتعاش الطلب المحلي: متى يستقر مبيعات العقارات وكيفية تنفيذ سياسات دعم السلع الاستهلاكية سيحددان وتيرة تعافي الطلبات المحلية.
• السياسات الصناعية: تحت توجيه "القوى الإنتاجية الجديدة"، ستواصل الحكومة دعم قطاعات مثل أشباه الموصلات، والأدوات الآلية الصناعية، والمواد الجديدة، مما سيمنح الشركات ذات الصلة أرباحًا طويلة الأجل.
• التحوط من المخاطر: يجب على الشركات تسريع التوزيع الإقليمي لسلسلة التوريد (مثل جنوب شرق آسيا، والمكسيك) لمواجهة التصعيد المحتمل في التعريفات الجمركية.

تمثل بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر يونيو 2026 صورة منقسمة: "بطاقة التكنولوجيا العالية" للصناعة الصينية تتألق بشكل متزايد في السوق العالمية، لكن عبء الطلب المحلي وعدم اليقين في بيئة التجارة يتطلبان من المشاركين في الصناعة رؤية الفرص مع الحفاظ على الوعي. خلال الأشهر الستة المقبلة، ستحدد قوة استمرار الصادرات واستقرار الاستهلاك المحلي مدى استدامة هذا التوسع.