Suivi de l’industrie manufacturière chinoise : le PMI fluctue à plusieurs reprises autour du seuil d’expansion-contraction ; que signifie la valeur des livraisons à l’exportation « élevée au début, faible ensuite » ?

Suivi du secteur manufacturier chinois : le PMI oscille autour du seuil d’expansion, que signifie une valeur des livraisons à l’exportation « forte au début puis faible ensuite » ?

L’état actuel du secteur manufacturier chinois est difficile à résumer par un seul mot, « croissance » ou « contraction ». Selon le tracker de China Briefing, en 2025, le PIB manufacturier chinois a atteint 34,67 billions de yuans (environ 4,85 billions de dollars), en hausse de 6,1 % sur un an, représentant environ 24,7 % du PIB ; la même année, la Chine a contribué à hauteur d’environ 30 % à la valeur ajoutée manufacturière mondiale, conservant depuis 16 années consécutives son statut de premier pays manufacturier mondial. Mais un autre ensemble de données est tout aussi important : le PMI manufacturier s’établissait à 49,2 % en juillet 2026, sous le seuil de 50 % ; la croissance en glissement annuel de la valeur des livraisons à l’exportation est passée de 14,8 % en juin à 0,8 % en juillet. Cela signifie que l’avantage d’échelle du secteur manufacturier chinois reste solide, mais que sa dynamique d’expansion connaît des fluctuations plus fréquentes.

Le secteur manufacturier représente plus d’un quart du PIB : une position de pilier inchangée, un poids trimestriel fluctuant

Le secteur manufacturier reste l’un des segments au poids le plus élevé de l’économie chinoise. En 2025, le PIB manufacturier représentait environ 24,7 % du PIB. En 2026, les données trimestrielles montrent que cette part a fluctué : au premier trimestre, le PIB manufacturier s’élevait à 8,6960 billions de yuans, soit 26,02 % du PIB ; au deuxième trimestre, à 9,5370 billions de yuans, soit 26,38 %. À titre de comparaison, au quatrième trimestre 2025, la part était de 23,83 % ; au troisième trimestre, de 23,94 % ; au deuxième trimestre, de 25,68 % ; et au premier trimestre, de 25,76 %. Ces données montrent que la part du secteur manufacturier dans l’économie nationale ne diminue pas de manière unilatérale, mais fluctue autour du quart selon les trimestres.

À l’échelle mondiale, en 2025, la Chine a contribué à hauteur d’environ 30 % de la valeur ajoutée manufacturière mondiale, se classant au premier rang mondial pour la 16e année consécutive. Cela signifie que l’évolution de la conjoncture du secteur manufacturier chinois n’affecte pas seulement la croissance intérieure, mais se transmet également aux chaînes d’approvisionnement mondiales par le commerce des biens intermédiaires, des biens d’équipement et des biens de consommation. Pour les entreprises à capitaux étrangers, la Chine conserve des atouts tels qu’une chaîne d’approvisionnement complète, des infrastructures et une main-d’œuvre à grande échelle, mais être le « plus grand pays manufacturier » ne signifie pas être exempt de pression concurrentielle.

PMI : 49,2 % montre que l’expansion n’est pas l’état par défaut

Le PMI est un indicateur avancé pour observer la dynamique à court terme du secteur manufacturier. Le PMI manufacturier officiel chinois est constitué de cinq sous-indices pondérés : l’indice des nouvelles commandes compte pour 30 %, l’indice de production pour 25 %, l’indice de l’emploi pour 20 %, l’indice des délais de livraison des fournisseurs pour 15 % et l’indice des stocks de matières premières pour 10 %. Au-dessus de 50 %, il indique une expansion en glissement mensuel ; en dessous de 50 %, une contraction en glissement mensuel.En 2026, le PMI a fluctué à plusieurs reprises autour du seuil de 50 % : 50,4 % en mars, 50,3 % en avril, 50,0 % en mai, 50,3 % en juin, mais il a reculé à 49,2 % en juillet ; en janvier et février, il s’établissait respectivement à 49,3 % et 49,0 %. Il en va de même en 2025 : la plupart des mois sont inférieurs à 50 %, par exemple 49,2 % en novembre, 49,0 % en octobre, 49,8 % en septembre, 49,4 % en août, 49,3 % en juillet, 49,7 % en juin, 49,5 % en mai et 49,0 % en avril ; seuls quelques mois, comme mars à 50,5 %, février à 50,2 % et décembre à 50,1 %, se sont maintenus au-dessus ou près du seuil de 50 %. En 2024 également, l’indice a globalement fluctué entre 49 % et 50,8 %.

La signification industrielle de cette configuration est la suivante : l’industrie manufacturière chinoise n’est pas entrée dans un cycle d’expansion durable, et les perspectives en matière de commandes, de production, de stocks et d’emploi sont globalement prudentes. Les entreprises privilégient une production à la demande, la maîtrise des stocks et de la trésorerie, plutôt qu’une reconstitution massive des stocks ou une expansion de la capacité. Pour les gestionnaires de la chaîne d’approvisionnement, cela signifie que le rythme des livraisons, la stratégie de stocks et la capacité de collaboration avec les fournisseurs importent davantage que la seule taille de la capacité de production.

Valeur ajoutée industrielle : une croissance modérée, mais de forts écarts mensuels

La croissance de la valeur ajoutée industrielle reflète les variations à court terme du volume de production industrielle. Au cours des premiers mois de 2026, la croissance de la valeur ajoutée manufacturière a suivi un rythme « stable, puis en repli, puis de nouveau en hausse » : de janvier à février, elle a augmenté de 6,6 % en glissement annuel ; en mars, de 6,0 % ; en avril, elle a reculé à 4,0 % ; en mai, 4,4 % ; en juin, elle est remontée à 6,0 % ; en juillet, 5,5 %. En 2025, des fluctuations similaires ont été observées : 7,9 % en mars, 7,4 % en juin, 7,3 % en septembre, mais 4,9 % en octobre, 4,6 % en novembre et 5,7 % en décembre.

Cela montre que le segment de la production de l’industrie manufacturière chinoise reste résilient, mais que la croissance n’est pas régulière. Les écarts entre les mois peuvent provenir du rythme de la demande, des effets de base, de l’évolution des prix et de la divergence entre secteurs ; mais à en juger uniquement par les données agrégées, ce qui est certain, c’est que l’industrie manufacturière n’a pas connu d’effondrement brutal, sans pour autant pouvoir revenir à une expansion rapide et généralisée. Pour la chaîne industrielle, une phase de croissance modérée met davantage à l’épreuve l’amélioration de l’efficacité, la transformation par l’automatisation, la gestion de la consommation d’énergie et la montée en gamme des produits, plutôt que la simple multiplication des lignes de production.

Livraisons à l’exportation : la demande extérieure reste une variable clé, mais sa volatilité s’est nettement accrueLa valeur des livraisons à l’exportation reflète la valeur des produits exportés par les entreprises industrielles et constitue un indicateur important pour observer la demande extérieure. En 2024, la valeur des livraisons à l’exportation de l’industrie chinoise s’est élevée à 15,4338 billions de yuans pour l’ensemble de l’année, en hausse de 5,1 % en glissement annuel. En 2025, la volatilité s’est accrue : en octobre, baisse de 2,1 % en glissement annuel ; en novembre, baisse de 0,1 % ; en août, baisse de 0,4 % ; en septembre, hausse de 3,8 % ; en décembre, hausse de 3,2 %. En 2026, la valeur des livraisons à l’exportation a connu un net rebond à un moment donné : de janvier à février, 2,4050 billions de yuans, en hausse de 6,3 % en glissement annuel ; en mars, 1,4580 billion de yuans, en hausse de 8,7 % ; en avril, 1,3733 billion de yuans, en hausse de 10,6 % ; en mai, 1,3884 billion de yuans, en hausse de 10,1 % ; en juin, 1,5592 billion de yuans, en hausse de 14,8 %. Mais en juillet, elle s’est établie à 1,2904 billion de yuans, avec une hausse de seulement 0,8 % en glissement annuel.

Cette série de données « fortes au début, plus faibles ensuite » montre que la demande extérieure continue de soutenir le secteur manufacturier chinois, mais que le rythme des commandes n’est pas stable. Les fortes variations mensuelles de la valeur des livraisons à l’exportation peuvent refléter l’alternance entre reconstitution des stocks et déstockage à l’échelle mondiale, l’anticipation ou le report des commandes, les effets de base ainsi que l’incertitude de l’environnement commercial. Les exportations manufacturières représentent plus de 90 % des exportations totales de la Chine ; en 2024, les exportations de produits manufacturés chinois ont atteint 25,17 billions de yuans, pour un total d’exportations de marchandises de 25,45 billions de yuans. Les exportations restent une source importante de demande pour la fabrication chinoise, mais leur volatilité devient une variable courante que les entreprises doivent gérer dans leur activité.

Derrière tout cela, quels changements traversent l’industrie chinoise ?

Premièrement, le passage d’une expansion en volume à une concurrence sur les parts de marché et l’efficacité. La part du secteur manufacturier dans le PIB est d’environ un quart, et celle de la Chine dans la valeur ajoutée manufacturière mondiale est d’environ 30 %, ce qui montre que l’avantage de taille de la fabrication chinoise reste marqué. Mais le PMI se maintient depuis longtemps autour du seuil de 50 %, et les variations mensuelles de la valeur des livraisons à l’exportation s’accentuent, ce qui indique que la logique de croissance est en train de changer : les entreprises ne comptent plus principalement sur une expansion généralisée de la production, mais davantage sur l’efficacité, la technologie et la capacité d’organisation de la chaîne d’approvisionnement.

Deuxièmement, le passage d’un avantage de coût unique à une concurrence sur la résilience des chaînes d’approvisionnement. Une chaîne d’approvisionnement complète, des infrastructures et une main-d’œuvre qualifiée restent des atouts clés pour attirer les investissements manufacturiers en Chine, mais les acheteurs mondiaux et les multinationales cherchent aussi à diversifier leurs risques. Le « Chine + 1 » devrait davantage se traduire par la coexistence de « capacités de secours + chaîne d’approvisionnement chinoise centrale » que par un simple remplacement.

Troisièmement, le modèle d’exportation passe d’une « croissance tirée par les volumes » à une « gestion du rythme ». La forte hausse de la valeur des livraisons à l’exportation au premier semestre 2026, suivie d’une chute brutale en juillet, montre que les entreprises exportatrices ont besoin d’une meilleure anticipation des commandes, d’une gestion des risques de change et de droits de douane, d’une production flexible et d’une capacité à se déployer sur plusieurs marchés.

Quatrièmement, de nouvelles exigences apparaissent pour les chaînes d’approvisionnement en amont. Dans un contexte de fluctuations des commandes et de croissance modérée, l’importance de segments tels que l’automatisation industrielle, les logiciels industriels, la logistique et l’entreposage, la gestion des stocks, les équipements liés aux énergies nouvelles, les matériaux critiques et les équipements haut de gamme augmente. Les entreprises doivent maintenir leur compétitivité avec moins de stocks, des livraisons plus rapides et une meilleure efficacité énergétique. L’outil de suivi inclut également des indicateurs d’observation tels que l’investissement fixe, les IDE et les coûts de main-d’œuvre, mais les détails ne sont pas développés dans l’extrait ; cela rappelle aussi au marché que pour juger la fabrication chinoise, il ne faut pas regarder uniquement le PMI et les exportations, mais aussi l’investissement et la structure des coûts.

Que surveiller au cours des prochains trimestres ?

Premièrement, le PMI pourra-t-il se maintenir au-dessus de 50 % plusieurs fois de suite, et en particulier l’indice des nouvelles commandes continuera-t-il de s’améliorer ? Deuxièmement, la valeur des livraisons à l’exportation pourra-t-elle se stabiliser après son recul de juillet, ou bien entrera-t-elle dans une zone de faible croissance ? Troisièmement, la croissance de la valeur ajoutée industrielle pourra-t-elle se maintenir sur un plateau de croissance moyenne d’environ 5 % ? Quatrièmement, la part du secteur manufacturier dans le PIB pourra-t-elle se stabiliser autour de 25 % ? Cinquièmement, comment évoluera la part d’environ 30 % de la valeur ajoutée manufacturière mondiale dans la réorganisation des chaînes d’approvisionnement ?

Le jugement général est que le secteur manufacturier chinois n’a pas perdu de vitesse, mais la signification d’« usine du monde » est en train de changer : d’un dividende d’échelle à une concurrence fondée sur l’efficacité, la technologie et la capacité d’organisation des chaînes d’approvisionnement. Les dernières fluctuations du PMI et de la valeur des livraisons à l’exportation sont le thermomètre de cette période de transition, et non le point final.

URL de la source d’information : https://www.china-briefing.com/news/china-manufacturing-industry-tracker